近期，多家国际机构更新了对黄金及原油市场的研判，观点出现明显分化，而地缘局势变化也在持续扰动资产价格。
黄金：长期看多未改，短期压力显现
高盛重申其2026年底金价目标为5400美元/盎司，认为央行购金需求将持续增长，预计到2026年平均每月购金量将达到60吨。摩根大通则将2026年平均金价预测从5708美元/盎司下调至5243美元/盎司，但仍维持年底金价有望升至6000美元/盎司的基本预期。
不过，道明证券全球大宗商品策略主管巴特·梅莱克提示了下行风险。他表示，若中东地缘局势未能缓和，黄金价格可能面临显著下跌。能源产品库存与供应可能受限，进而推高能源成本和通胀水平。尽管黄金常被视作抗通胀工具，但利率上行通常会对无息资产黄金构成压力。
Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant指出，海峡局势的变化支撑了油价，并强化了市场对美联储将长期维持高利率的预期。结合近期偏强的通胀数据，美元走强并不意外，这给黄金带来了额外压力。
从市场表现看，黄金今早开盘延续跌势，最低触及4480美元，较上周高点（4773美元）累计跌幅超过6%。白银同样走弱，最低触及73.99美元，较上周高点（89.34美元）累计下跌逾17%。
油市：平静之下暗藏风险
近期油价受突发事件影响出现波动。受印度货船沉没以及另一艘驶往伊朗水域的船只在阿联酋海岸附近被扣押的消息影响，油价一度上涨。不过，今日原油跳空低开，最低触及101.99美元，小时图整体呈现震荡上行格局。
业内人士分析，当前油市的缓和可能只是短暂现象。此前美国增加出口，加之4月恐慌性采购的部分货物陆续抵达欧洲和亚洲，炼油厂短期内仍有可用原油，因此选择观望，希望地缘局势出现转机后再决定后续采购。但问题在于，美国出口量仍处高位，炼油厂保持高负荷运转，可能导致原油库存在整个夏季持续快速下降。目前尚未看到库存压力缓解的迹象。
市场面临多重隐性压力：投机资金参与受限、亚洲库存持续消耗、成品油市场趋紧、美国原油库存快速下降。如果这些因素继续发酵，市场可能只能通过油价大幅上涨来抑制需求，即通过“需求破坏”实现再平衡。一旦供应风险真正兑现，布伦特原油价格仍有冲上每桶150美元甚至更高水平的可能性。
综合来看，黄金长期趋势依然看涨，但短期受美元走强及利率预期变化影响存在回调风险；油市表面平静，但结构性紧张并未缓解，后续走势仍需密切关注地缘局势及库存变化。
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